在美国滥施关税的背景下，全球股市出现剧烈震荡，其中纳斯达克指数上周暴跌逾10%，标普500指数、日经225指数、德国DAX指数等均跌超7%。上证指数上周微跌0.28%，场外资金维持小幅流入态势。

　　据证券时报·数据宝统计，上周ETF份额增加258.74亿份，环比增长0.98%，达到26684.52亿份；总规模增加82.39亿元，环比增长0.22%，为38239.06亿元；日均成交额增加86.39亿元，环比增长3.50%，为2555.66亿元。

　　据数据宝统计，960多只股票型ETF中，上周有170多只取得正收益。具体来看，科创医药ETF、嘉实上证科创板生物医药ETF、鹏华上证科创板生物医药ETF上周收益率均超3%。科创医药ETF上周复权单位净值大涨3.1%，表现最佳，其前十大重仓股包括联影医疗、惠泰医疗、百济神州-U等，其中泽璟制药-U上周大涨逾11%，百济神州-U、惠泰医疗、百利天恒等个股涨逾5%。

　　中邮证券表示，近日，一份优化集采的政策文件征求意见稿在业界流传，引发行业关注。相对历史集采政策，此次优化集采政策对集采品种更加明晰，强调保证药品供应质量和合理竞争，看好新品种放量的创新药企、高质量仿创结合的药企以及配送效率高及范围广的流通企业。

　　绿色电力类ETF上周也扎堆上扬，嘉实国证绿色电力ETF复权单位净值涨近3%，其前十大重仓股包括中国核电、长江电力、三峡能源等电力股，其中申能股份上周大涨近7%，国电电力、华能国际等涨逾4%。

　　近期，国家能源局发布了《可再生能源绿色电力证书核发实施细则(试行)》征求意见稿，旨在规范风电、太阳能发电等可再生能源项目的绿证核发流程，提升行业透明度和公信力。种种政策动态表明，政府正积极引导可再生能源行业的健康发展，优化能源结构，提升能源利用效率。

　　上周，申万一级行业指数跌多涨少，汽车指数大跌3.54%，居首；电力设备、家用电器等行业指数也均跌超3%。相关板块ETF也遭受重挫，消费电子主题基金跌幅靠前，其中华夏国证消费电子主题ETF上周跌超5%，其前十大重仓股分别为立讯精密、京东方A、TCL科技等，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等个股上周均跌超11%。

　　消费电子板块下跌主要源于美国滥施关税。不过苹果手机不再使用vpn，华安证券表示，苹果公司仍有较高的关税豁免可能性，而且即使最终仍受关税影响，总体也可能处于可控范畴。苹果链公司股价短期经历了较大幅度回调后，其认为悲观预期已经有所释放，继续看好苹果链公司。银河证券也表示，即使关税实施，苹果也可能通过提高终端产品价格将成本转嫁给美国消费者，从而缓解关税对其利润的影响。银河证券看好苹果产业链公司超跌后带来的估值洼地。

　　事实上，除了股市，上周全球各类资产也出现大幅下跌，纽交所轻质原油期货价格一周跌去10%，LME铜期货价格跌超11%，COMEX白银跌超15%，黄金表现相对抗跌，COMEX黄金周跌幅不足2%。

　　德邦证券表示黄金新的周期或刚刚起步。该机构认为，对金价而言占主导影响地位的因素有三：总产出、货币以及货币所带的利率。2024年该机构推断黄金的内在价值约为2700美元/盎司左右，后续随着9月份美联储货币政策转向，黄金价格与自身内在价值开始快速收敛。德邦证券认为，随着特朗普上台，黄金或已步入新的周期。从点位上来说，1月20日特朗普上台恰好处于测算的2700美元/盎司的内在价值点位，因此判断黄金目前可能正处于新周期的刚刚起步阶段。

　　资金流向也反映市场对黄金的青睐，净流入排名前十的ETF有多只与黄金相关，华安黄金易(ETF)、国泰黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF等基金净流入资金均超10亿元。

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